Šumy kolem D. Trumpa a co ignorovat

Jsou to dva a půl týdne, co je D. Trump v úřadu a téměř denně se na titulní strany novin po celém světě dostávají jeho kroky. Zaujal mě článek, jak filtrovat to, co je skutečně důležité a co je pouhý šum. Pro komunikaci si oblíbil twitter a protože je prezidentem USA, nelze jeho výroky jen tak...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Trump: bývalí zaměstnanci Goldman Sachs ve vysokých funkcích

Teď nemluvím pouze o ministru financí. Donald Trump do vysokých funkcí jmenoval rovnou půltucet bývalých vysoce postavených zaměstnanců Goldman Sachs.  Proč to dělá? Vždyť po celou dobu presidentské kampaně bojoval proti stávajícímu establishmentu. Určitě to není bezdůvodně. Zaujalo mě to, ale hledal jsem k tomu více informací. Zde jsou. Netvrdím, že se se všemi načrtnutými variantami...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Saúdská Arábie a ceny ropy

Saúdská státní ropná společnost Aramco potvrdila, že dostojí listopadovým dohodám a sníží objem těžby ropy o 300 tisíc barelů ropy denně. Protože svým závazkům ohledně snížení těžby dostojí i Rusko, Kuvajt a Spojené arabské emiráty, nabídka ropy opravdu klesne. Vtip je v tom, že i když se země OPEC domluvily, jejich příjmy pravděpodobně nahoru nepůjdou tak,...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Snižování daní a vliv na startupy

O tom, jak analyzovat D. Trumpem navrhované snížení daní jsem psal v polovině prosince zde. Tam šlo o pohled na velké společnosti. Na dnešek jsem připravil pohled na dopad navrhovaných daňových změn na druhou stranu spektra – na startupy. Samozřejmě, můžete namítnout, že startupy většinou zisky nevykazují, a proto snížení daní na ně nebude mít...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Obchodní bilance USA a jejich ekonomika

Spojené státy jsou aktuálně nejsilnější globální ekonomikou. Proto její vývoj zásadním způsobem ovlivňuje prakticky vše. S nástupem D. Trumpa do úřadu je leccos změní, jako jeden ze svých cílů oznámil zmenšení obchodního deficitu USA  (od roku 1980 činí kumulovaný obchodní deficit Spojených států 35 biliónů dolarů) .Co to může znamenat? Něco takového nelze eliminovat ze...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Úrokové sazby v USA

Asi nikoho nepřekvapí, že díky kvantitativnímu uvolňování všeho druhu jsou centrální banky klíčovými hráči na finančních trzích. Pro dnešek jsem připravil pohled na aktivity Fedu. Co je dnešním znakem většiny vyspělého světa? Předluženost. Od krize 2008 vzrostla globální hodnota dluhů třikrát. Řada států a i velkých firem se řídí heslem, že když si půjčíte dostatečně...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Mají shodné reální úroky stejné dopady? Co to znamená pro Fed?

Vzhledem k dnešní situaci se podívám za reálné záporné úrokové sazby. Předpokládejme reálné úrokové sazby -1 %. K tomuto číslu se dá dobrat různými cestami – třeba vzít úrokové sazby 0,5 % spolu s inflací 1,5 % nebo inflaci 4 % při úrokových sazbách 3 %. Fed by raději druhou variantu. Co by to mohlo znamenat? Na to...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Co má společného euro a zlatý standard?

Z určitého pohledu více, než se může na první pohled zdát. Vždyť pořád slyšíme o kvantitativním uvolňování, jak se nyní eufemisticky nazývá tištění peněz. Stačí se ale na situaci podívat ne pohledem ECB, ale pohledem jedné konkrétní země. Když vyloučíme nejsilnější Německo a pár dalších, je vlastně jedno, jakou zemi si vybereme. Volím v poslední době tolik...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Bernanke – k čemu vlastně jsou ekonomické předpovědi?

Klíčový orgán Fedu – FOMC – je kolektivní orgán, který však ne vždy vystupuje jednotně. Různí jeho členové v čím dál větší míře individuálně komentují aktuální dění a vyjadřují své názory. To je samo o sobě užitečné, protože například dovysvětlují kroky Fedu. Problémem je, že mix jejich vystoupení nemusí být ideálním výstupem, pokud jde o celkovou...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Globalizace a její dopady na dnešek

Globalizace byla zaklínacím slovem posledních 10-15 let. Společnosti přesouvaly výrobu ze Spojených států nebo Západní Evropy směrem do Východní Evropy nebo Číny apod. Protože Velká Británie odhlasovala v červnu Brexit, ve Spojených státech zvítězil v prezidentských volbách Trump.  V neděli bude referendum v Itálii. Co všechno to může znamenat pro globální ekonomiku? O italském referendu jsem psal podrobněji zde....

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Obligace jako pákový instrument a dopad na investory

Nevěříte? Je to tak. Pokud neplánujete držet obligace do doby splatnosti, je obligace inverzní pákový instrument na úrokové sazby. Dluhopisy nebo peníze pd matrací? Toť otázka. Jaký by tedy byl dopad zvýšení úrokových sazeb na trh vládních dluhopisů USA? Dost velký. Durace je totiž na historických maximech. Jak jsem ukazoval v lekci 5-5, závisí durace na […]

více...

Trumpflace?

Je to možné, aby se za vlády Donalda Trumpa konečně zvedla centrálními bankéři a ministry financí téměř všech vyspělých temní vzývaná inflace? Je to možné. Nemyslím si ale, že by se Spojené státy vrátily k inflaci ze 70. let minulého století. Vždyť „jen“ stačí, aby ji centrální banky od počátku ukučírovaly. Nabízím pár faktorů, které stojí...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Brexit a poslední bývoj

Média jsou plná dnešních amerických voleb, finanční servery toho, kam se pohnou trhy po oznámení výsledků, případně jakým oborům pomůže výhra toho či onoho kandidáta v delším časovém horizontu. Nemluvě o zlatu, ropě… Já jsem připravil souhrn z druhé strany Atlantiku – souhrn posledního vývoje kolem Brexitu. Před necelým týdnem vydal londýnský soud rozhodnutí, že ještě před...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Poučení z historie – akcie i obligace

Poslední dobou čím dál více sílí hlasy, že akciové trhy jako celek jsou přehřátě, že akcie nemají kam růst a že před námi je nevyhnutelný propad jejich cen. Pominu situaci, že jako dlouhodobě nakupujícímu by se propad cen akcií zamlouval. V tomto článku se podívám téměř tři desítky let zpět – do října 1987. Tehdy index...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Quitaly

Od června není téměř dne, aby se nemluvilo o Brexitu. Přitom nás pouhých šest týdnů dělí od referenda, jehož výsledkem může být „Quitaly“. Pro předplatitele jsem dal dohromady řadu informací z různých zdrojů a připravil pohled na to, co by to mohlo znamenat včetně porovnávají s Brexitem. Asi první rozdíl, který každého napadne, je to, že Itálie...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...




Finanční a komoditní komentáře z Chicaga pro vás připravila společnost Lembros logo