Americká centrální banka bude více transparentní

Podle vyjádření z posledních „minutes“ americké centrální banky se Federální rezervní systém  (Fed) rozhodl od svého dalšího zasedání 24.-25. ledna zveřejňovat čtvrtletní predikce vývoje úrokových sazeb. To je ale historicky podstatná změna, jelikož z minulosti je tato instituce známá svojí relativní „tajuplností“. Např. změny v benchmark sazbě nebyly zveřejňovány do r. 1994!

To svědčí o tom, že situace je v ekonomice vážná a z důvodu transparentnosti a důvěry v tuto instituci (i když řekněme si na rovinu, že Fed již svou politikou moc pomoci asi nemůže) se tak k tomu banka rozhodla vedle již od r. 2011 4-krát do roka na veřejnost publikovaných předpovědí o ekonomickém růstu, inflaci a nezaměstnanosti.

Primárním cílem je podle místní investiční komunity tady v USA, podle teorie očekávání, udržet dlouhodobější úrokové sazby na historických minimech a naznačení, že zvýšení základní sazby (Fed funds rate) se odsune zřejmě až do konce roku 2014. Velmi často je zmiňována snaha takto zastavit stále klesající ceny rezidenčních nemovitostí v USA pomocí motivace k hypotečním nákupům za levnou sazbu. Při současném stavu vysoké nezaměstnanosti a značném převisu nabídky domů na trhu, takové řešení, zůstává však s velkým otazníkem.

Z pohledu investora do dluhopisů se nicméně nabízí otázka, proč by měl investovat do cenného papíru s negativním reálným výnosem (např. poslední roční výnos 10-ti letého vládního dluhopisu je 2% a poslední údaj o roční inflaci 3,4%) a na základě historie omezenou možností kapitálového výnosu (pokud bychom nedrželi tento dluhopis až do splatnosti)? To je situace, která mnoha investorům do dluhopisů ztěžuje situaci a budou zřejmě hledat zhodnocení jinde.

V rámci současné dluhové krize vyspělých zemí se akciový trh zdá diskutabilní a tento rok se např. podle názorů analytiků shromážděných agenturou Bloomberg očekává nárůst indexu S&P 500 kolem 6% (pod úrovní historického ročního zhodnocení), poté, co minulý rok tento index nic nezhodnotil a navíc prošel periodou značné volatility. Proto se stále více hovoří o diverzifikaci do jiných nekorelovaných alternativních aktiv, které v kombinaci např. s těmito klasickými aktivy může přinést vyšší rizikově očištěný výnos.

Na závěr se pojďme podívat na historický vývoj výnosu 10-ti letého amerického vládního dluhopisu (%):

Další analýzy a komentáře Martina Lembáka

• Risk manažeři jsou opět pesimističtí
• Přijde akcelerace cen ropy?
• Cena bavlny má klesnout o 15%. Skutečně?
• Výbor amerického Kongresu se nedohodl na rozpočtových škrtech 
• Spread mezi WTI a Brent se snižuje. Půjde na paritu?
• Budou firmy a penzijní fondy více prodávat euro?
• Clearing zvýšil margin na italské vládní dluhopisy
• Managed futures a jejich volba při tvorbě portfolia
• Burzy a finanční centra odmítají návrh transakční daně
• Stříbro se stává v průmyslu „horkou“ komoditou
• Prime hypotéky v Americe – předzvěst další krize
• Poptávka po ropě stále silná, vyvolá možné inflační tlaky?
• Co nám říká Dr.Měď
• Řekl Fed své finální slovo
• Švýcarský frank ztrácí svůj lesk. Česká koruna jako náhrada?