Tesla a SpaceX: stojí Muskovi firmy za investici?

O Tesle se na burze nemluví jen ve chvíli, kdy zveřejní výsledky. Investoři ji řeší pořád, protože nad ní visí jedna otázka: je to stále hlavně automobilka, nebo sázka na software, autonomní řízení a robotaxi?

Vedle Tesly je teď na burze i SpaceX. Při červnovém IPO stála akcie 135 dolarů a podle Reuters se hodnota firmy po prvním obchodním dni dostala zhruba na 2,1 bilionu dolarů. Dvě Muskova jména, dvě veřejně obchodované firmy a dva velké příběhy o budoucnosti. Jenže každá z nich vydělává jinak a každá nese jiné riziko.

Tesla: auto je jen začátek příběhu

Když se řekne Tesla, většina lidí si představí elektromobil. To je správně, ale pro investora to není celý obrázek. U běžné automobilky se sleduje hlavně počet prodaných aut, cena jednoho vozu a marže. U Tesly se navíc řeší software, autonomní řízení, robotaxi a vozy bez klasického řidiče, kterým firma říká cybercaby.

Proto její akcie reaguje i na zprávy, které by u jiné automobilky působily vedlejší. Část investorů neplatí jen za dnešní prodeje aut. Platí za možnost, že Tesla bude jednou provozovat dopravní službu nebo prodávat software ve velkém.

To může být výhoda, ale zároveň i problém. Pokud se autonomie a robotaxi budou rozvíjet pomaleji, než trh čeká, zůstane Tesle hlavně běžný automobilový byznys. A ten se hodnotí přísněji než příběh o budoucí technologické platformě.

SpaceX: od legendy z privátního trhu k veřejné akcii

SpaceX byl dlouho typ firmy, o níž slyšel skoro každý, ale běžný investor si její akcie koupit nemohl. Po IPO je situace jiná. Investoři už nekupují jen představu raket. Kupují byznys spojený se starty, zakázkami a satelitním internetem Starlink.

Starlink je pro pochopení firmy důležitý. Raketový start je zakázka. Satelitní internet může přinášet pravidelné platby od domácností, lodí, leteckých společností nebo firem v místech bez běžného připojení. Pravidelný příjem bývá pro investory snáze ocenitelný než jednorázový start.

MarketWatch 8. září napsal, že by akcie SpaceX mohla při splnění určité technické podmínky posílit o 43 %. To není slib růstu. Je to ukázka toho, jak velká očekávání už jsou v ceně. Firma musí prokazovat, že dokáže létat často, bezpečně a levněji. Právě na tom stojí ekonomika Starship a rychlejší rozšiřování Starlinku.

Proč Muskovi firmy přitahují tolik pozornosti

U Tesly si investor snadno představí auta bez řidiče, která jezdí po městě. U SpaceX levnější starty, silnější Starlink a internet v místech, kde dnes žádný kabel není. Obě firmy prodávají konkrétní výrobky a služby, ale současně v jejich ceně žije představa toho, čím by mohly být za několik let.

To vysvětluje, proč jejich akcie dokážou být tak citlivé na novinky. U firmy, jejíž hodnota stojí hlavně na současných ziscích, se trh ptá: kolik vydělala letos? U Tesly a SpaceX se ptá také: jak velký byznys z toho může vzniknout, pokud se plány podaří?

Jsou Tesla a SpaceX vhodné do portfolia?

Tesla může dávat smysl investorovi, který snese prudké výkyvy a rozumí tomu, že nekupuje jen dnešní prodeje automobilů. Kupuje i možnost, že firma uspěje se softwarem, autonomií a novými službami. Kdo hledá klidnou a předvídatelnou akcii, najde pro ni pravděpodobně vhodnější kandidáty.

SpaceX je jiný případ. Má fungující raketový byznys a Starlink, ale její ocenění vyžaduje, aby firma další roky zvládala technologii i provoz ve velkém. Konkurence v satelitním internetu navíc nespí: 8. září oznámily Amazon a AT&T spolupráci, která má konkurovat Starlinku.

Nejde tedy o jednoduchou otázku, zda jsou to dobré, nebo špatné firmy. Důležitější je, zda jejich dnešní cenu podle vás časem dožene skutečný byznys. Pokud ano, mohou být obě akcie pro část portfolia zajímavé. Pokud ne, lze jejich technologie obdivovat i bez toho, aby člověk kupoval jejich akcie.

Zdroje

• Reuters / MarketWatch