Novartis ztratil téměř 30 miliard dolarů hodnoty. Co znamená neúspěch del-desiranu pro investory
Novartis je švýcarská farmaceutická firma, která vyvíjí a prodává léky na závažná onemocnění. Mezi její známé přípravky patří Entresto pro pacienty se srdečním selháním, Cosentyx pro některá zánětlivá onemocnění, Kisqali pro vybrané typy rakoviny prsu a Pluvicto pro léčbu rakoviny prostaty. Pro investory je proto důležité sledovat nejen prodeje již zavedených léků, ale i nové léky ve vývoji, které mají jednou nahradit příjmy ohrožené patentovými expiracemi.
Akcie Novartisu se dnes propadly až o 10 %. Reuters vyčíslil úbytek tržní hodnoty firmy na přibližně 29,6 miliardy dolarů. Důvod? Bezprostředně předtím společnost oznámila, že léčivo del-desiran neuspělo ve studii fáze III.
Proč může jeden výsledek studie pohnout akcií tak výrazně? Cena farmaceutické firmy obsahuje i odhad budoucích peněz z léků, které se teprve vyvíjejí. Když pozdní klinická studie nedopadne podle plánu, trh přepočítá šanci, že se lék dostane k pacientům a začne vydělávat.
Novartis v několika číslech
| Ukazatel | Hodnota | Co to znamená |
|---|---|---|
| Pohyb akcie 8. září | až −10 % | Trh rychle snížil ocenění firmy po výsledku studie. |
| Ztráta tržní hodnoty | 29,6 mld. USD | Jde o změnu ceny celé společnosti na burze, ne o okamžitou účetní ztrátu. |
| Akvizice Avidity Biosciences | 12 mld. USD | Del-desiran patřil mezi programy, za které Novartis při akvizici zaplatil. |
| Odhad vrcholových ročních tržeb del-desiranu | 3,1 mld. USD | Odhad, který po neúspěchu studie bude muset trh přehodnotit. |
| Cíl růstu tržeb do roku 2030 | 5–6 % ročně | Firma tento cíl podle Yahoo Finance zatím nezměnila. |
Co přesně se pokazilo
Del-desiran je lék ve vývoji. Studie fáze III je pozdní a rozsáhlá část klinického testování, která obvykle poskytuje podklady pro žádost o schválení u regulátora. Neúspěch v této fázi proto mívá větší dopad než slabý výsledek v rané studii.
Podle Reuters šlo v krátké době o další nepříznivou zprávu pro vývojový program Novartisu. Jen několik dní před del-desiranem zklamal i program pelacarsen. Jednotlivé projekty mohou mít odlišný význam, jejich časová blízkost ale vede investory k podrobnějšímu pohledu na to, z čeho má firma v dalších letech růst.
Proč se řeší Avidity
Novartis koupil Avidity Biosciences za 12 miliard dolarů. Del-desiran měl podle Reuters potenciál dosáhnout vrcholových ročních tržeb kolem 3,1 miliardy dolarů. Takový odhad není jistý budoucí příjem. Je to pracovní představa o tom, kolik by léčivo mohlo při úspěšném vývoji a uvedení na trh jednou prodávat.
Selhání studie proto neříká, že celá akvizice Avidity byla chybná. Snižuje však hodnotu jednoho z jejích důležitých programů. Investorům nyní zbývá zjistit, zda ostatní aktiva Avidity a vlastní pipeline Novartisu dokážou tento výpadek vyrovnat.
Je po propadu akcie levná?
Pokles o 10 % automaticky neznamená nákupní příležitost. Cena akcie se změnila, protože se změnila i část očekávání o budoucích penězích firmy. Pro posouzení, zda byl výprodej přehnaný, je potřeba znát hodnotu ostatních léků, termíny patentových expirací a případné další změny ve výhledu.
Novartis zatím ponechal cíl růstu tržeb o 5 až 6 % ročně do roku 2030. Při nejbližších výsledcích proto trh pravděpodobně zaměří pozornost na to, jak vedení vysvětlí výpadek del-desiranu a které produkty mají růstový plán podpořit.
Zdroje
- Reuters / Yahoo Finance /CNBC