David Ševčík: Vyznání burzovního praktika – praxe ochrany kapitálu

Toto je první článek zářijového kola soutěže čtenářů roku 2014. Mimochodem, jeho vítězem se stal Oracle.

 

Když jsem psal články na Proinvestory na téma psychologie Článek 1 zde a Článek 2 zde, netušil jsem, jak mi budou užitečné při právě probíhajících obchodech.

Dalším důvodem napsání třetího a posledního článku na téma psychologie je fakt, že pokud někdo kdo se nejmenuje Warren Buffett, či Jimy Rogers, nebude brán vážně, dokud nedoloží teorii, (kterou může napsat kterýkoli student školy ekonomie) praxí.

Ok. V níže sepsaném textu Vám představím ostré výpisy Statementů posledního obchodního měsíce srpna 2014 a právě tento, protože takové množství úprav pozic v jednom měsíci byl jedinečný. V Statementech jsem odstranil nepodstatné hodnoty a ukazují, jak se ochraňuje kapitál. Tedy, když nic nefunguje jak má J. To je zajímavé. Ziskové měsíce jsou pro tento článek naopak nezajímavé.

Přepíši část obchodních poznámek s ohledem na psychologii a celou „kuchyni“, kterou používám pro obchodování větších účtů. Myšleno nad $300,000.00, ale s ohledem na to jak může člověk spát v noci při otevřené ztrátě dejme tomu $60,000.00 a přitom je to ok. viz obr. 1

Popíši chyby, které se nikomu nevyhnou, a celý text prováži poznámkami s odkazem na předcházející články.

Je celkem jednoduché popisovat obchodní systém, který naděluje pravidelně profity, ale těžší je se poprat s nepřízní osudu či fundamenty v podobě jaké známe posledních pár týdnů.(Psáno během krize Ukrajina-Rusko expirace srpna). Následující popis systému je částečný a zas tak důležitý není.

 

Prolog

Ok. Jdeme na to. Pro obchodování používám stejné indikátory jako převážná většina obchodníků. Předpokládám, že zdejší odborná veřejnost zná většinu z nich a proto zde uvedu jen hrubé obrysy. Taky nebudu psát o systému jako takovém i když se tomu částečně nevyhnu, ale o tom co s hlavou dělá ztráta, jak se s tím vyrovnat a to nemyslím odkazy na různá cvičení a psychologické semináře J

Kromě pravidelných fundamentů typu Earnings, US Maker a nepravidelné geopolitiky se dívám, kam tečou peníze. Na to existuje spousta nástrojů na webu zadarmo. Ale jeden obzvlášť  kvalitní je z Česka.

Prosím neberte jako reklamu, je to zadarmo a na těchto již asi celkem známých stránkách Finecharts autor nabízí zajímavé grafy fundamentu/techniky. Tedy kdy banky nakupují, jak poptávají peníze po FEDu, kdo z velkých hráčů je short. Všechny tyto informace na Finechartu vedle různých technických indikátoru typu Chaikin Money Flow, AD Line, SMA 50,100,200, VIX a kompozitní indexy (nejsou zde vyjmenované všechny.)tvoří základní informaci o tom, kam trh půjde v příštím týdnu až dvou.

Ochrana kapitálu v praxi

Začátek měsíce srpen jsem zainvestovaný na 35% alokace (rozuměj Margin) celkového kapitálu z důvodů rolování na indexu RUT poslední obchodní den, kdy fundament pádu Malajsijského letadla vyvolal Sell-off na trzích. Ok tento měsíc jsem pouze plus 0,5% až 1% na Equity With Loan Value, tedy můj Cíl. Equity With Loan Value je hodnota, která ukazuje hodnotu budoucích, peněz pokud opční spready skončí v expiraci v OTM, tedy vyexpiruji a zisk nám zůstane na účtu. viz obr. 1-4

Konec července ve znamení pozitivních Maker, ale vlažný přístup trhu předznamenává něco jiného. Začínáme zajišťovat pozice do IC (Iron Condor), předtím převážně Bull Put Spready. Jsem na 65% alokovaného kapitálu tedy zhruba na 300 kontraktech v rozpětí $1,000.00 na kontrakt.

31. 7. 2014 tvrdý Sell-Off na trzích zvednul volatilitu a poslal všechny účty do „temporovaného“ „DrawDownu“. Co na to psychika? Tento typ DD mi nevadí a můžu klidně spát s ohledem, že na úpravu pozic mám dost času a „buffer“  od ITM je zatím dostatečný. Psychologicky jsem ok, protože ztráta je realizovaná v okamžiku zpeněžení finančních instrumentů tedy opčních spreadů. To by byla 100% ztráta a to nemám v úmyslu. Cesta je rollování, nebo flippování s maximální ztrátou $150/ kontrakt a to se málo povede. Často je to za nulu, nebo mírný zisk.

Obr. 1. Statement upravován. Důležitá hodnota Equity With Loan Value a Margin Req. naznačena. Alokace je tedy kolem 60%. Hodnoty Options a Unrlzd P&L představují temporary DrawDown.

Popis je v článku zde v odstavci Největší psychologická výhoda.

1. 8. 2014 Velké Makro nezaměstnanost, který vyšel pozitivně opět vlažná odpověď trhu. Jdeme short a trh začíná atakovat některé Bull Put Spread pozice. Protože geopolitika začíná být hlavním termínem. tj. hrozba války na Ukrajině, Izraelská ofenzíva na Blízkém Východě, rollujeme do dalšího měsíce opět Bull Put Spread, protože ekonomika šlape a půjdeme nahoru. Zároveň flippujeme do Bear Call Spread a rozprostírám riziko i s tím, že později budeme opět rollovat. Co na to psychika? Nevíme, jak hluboko půjdeme short a cíl je udržet Equity With Loan Value na přibližně stejné úrovni při stejném alokovaném kapitálu.

6. 8. 2014. Trhy opět ovládl fundament „Putin“ a jeho hrozba mírovou misí na Ukrajině. Trh chce nahoru, ale tlačí se k supportu, jehož proražení by znamenalo nastavení Shortové pro celý trh. Rozprostíráme opět riziko výpisem Bear Call Spread na NDX. Obr. 2. Jsme již kolem 350 kontraktů.  Ale pořád jsme kolem 64% alokovaného kapitálu a udržujeme výhledový cíl Equity with Loan Value stejný. Popis proč sleduji z důvodu psychiky tento cíl a ne „Net Liquidation Value“ je zde v odstavci Největší psychologická výhoda.

Obr. 2. Statement upravován. Důležitá hodnota Equity With Loan Value a Margin Req. naznačena. Alokace je tedy kolem 64%. Hodnoty Options a Unrlzd P&L představují temporary DrawDown.

7. 8. 2014 Opět Fudament, kdy Putin přijal sankce a trh znovu testuje SMA na všech trzích. Opět úpravy kapitálu.

8. 8. 2014 Naskytla se možnost vypsat zbytek Bear Call Spread na trhu RUT, z důvodu toho, že je trh mezi SMA a velká pravděpodobnost, že zůstane mezi. Obr.3. Cíl tedy Equity with Loan Value je pořád stejný jako na začátku měsíce. Máme pořád stejnou alokaci kolem 65% a jsme již přes 400 kontraktů. To mi ale nevadí, protože Margin je cca pořád 65%. (Alokace a Margin je myšleno v podstatě to samé). Počítáno včetně IC

 

Obr.3. Statement upravován. Důležitá hodnota Equity With Loan Value a Margin Req. naznačena. Alokace je tedy kolem 65%. Hodnoty Options a Unrlzd P&L představují temporary DrawDown.

Do této chvíle mi pomáhají supporty a rezistence v podobě SMA a kanálů. Technicky trh chce nahoru, ale geopolitika UK sráží nadšení. Ovšem určité vodítko mi nabízí grafy na Finecharts, kde COT analýza, analýza množství půjčených peněz bank od FED a to, že se banky nezajišťují extrémně na short stranu. Pokud banky nejsou v nastavení Short, geopolitika dlouho nevydrží a půjdeme Long. Otázka zní kdy a s jakou razancí. Odpověď, kterou znám až teď kdy to píšu. S razancí celkem velkou J

14.8.2014 tedy opět den před expirací srpnových opcí upravujeme pozice, tentokrát všechny Bear Call Spready, kromě RUT. Probíhá rolování do zářijové expirace.

Obr. 4 Alokace stejná, Cíl je stejný. Čekáme na páteční AM Settlement.

 

Obr.4  Statement upravován. Důležitá hodnota Equity With Loan Value a Margin Req. naznačena. Margin se zvednul o 20%, nicméně uvolnění spreadů ze vzdálených hodnot např.RUT 1195/1205Call a další Put sníží téměř o 30%. Jenže nemáme důvod, je to pouze v záloze, kdyby se poslední dny trh opět zbláznil. J Hodnoty Options představují temporary DrawDown. Realized P&L ztráta při rollování.

 

Shrnutí:

V pátek na AM Settlement „vyexpirovalo“ přes 300 kontraktu do zisku a přes 100 kontraktů je rollováno do dalšího měsíce. Cíl, který na Equity With Loan Value je přibližně stejný i když za poslední měsíc v zářijové expiraci to znamená výhled na minimální zisk. Alokace (Margin) se snížila z 80% na 30%, a protože trh jde v těchto dnech extrémně nahoru, jsme v „ temporary DD“, což je normální a v pořádku. Během této doby jsem 5x rolloval, 1x flippoval. Další cíl je jasný, protože rolluju opce skoro v ITM maximálně se $150 ztrátou při rozprostřené alokaci a na úpravu pozic mám teď 2x tolik kapitálu jsem psychicky ok. Proto hlavní věcí není samotný systém, ale správné alokování kapitálu. Další dny budou trhy zřejmě atakovat nová maxima a možný rolling případně výpis nových Spreadu maximálně do 50-60% kapitálu je možný. A teď chyby. Udělal jsem 2 zásadní a to výpis Bull Put Spreadu, když byl trh při horní hraně kanálu v červenci. Měl jsem zde již nějaké a bylo zbytečné navyšovat pozice na přibližně stejných úrovních. A druhá je jeden zbytečný rolling do září, kdy trh byl dostatečně vzdálen od ITM. Chybám se člověk nevyhne, ale psychicky s vědomím, že náprava je možná, je to ok.

Závěr:

I přes množství úprav pozic i v poslední obchodní dny před expirací v červenci i srpnu, jsme v komfortním předpokládaném zisku se slušnou šancí a možnostmi pro další zisk, nebo minimálně ochranou kapitálu do dalších období, kdy se trh trochu uklidní. Tento hektický měsíc jsem nevyčerpal všechny možnosti do expirace. Například Margin jsem mohl uvolnit ze vzdálených spreadů v hodnotě 30% a dále použít pro rollování, či flippování pokud by se trh opět choval chaoticky. Mohl jsem využít větší alokace kapitálu, ale lepší je mít stabilnější a vyrovnanější ekvity a klidný spánek J

Ochrana kapitálu je na prvním místě, zisk je jeho důsledkem!!!

Ať se daří …

David Ševčík – opční obchodník

Advisor od roku 2010

 

Celý článek je určen pro studijní účely a je pouze informativního charakteru.

Cílem byla ukázka obchodování a dopad na psychiku a jaké „berličky“ lze použít pro obchody s možnostmi, které opční obchodování nabízí. Měsíc jsme začali s kapitálem kolem $350k a 61% alokací kapitálu a skončil s $351,9k a 30% alokací kapitálu s expirací do SEP až OCT viz Statementy obr. 1 až 4…ochránili jsme kapitál a máme dalších 30% na zvýšení budoucí ekvity, nebo další balancing při chaotickém trhu.

Co je přesně rollování a flippování jak je zde uvedeno je vysvětleno zde.

 

Poznámka na konec:

 

Zde je graf reálného Equity with Loan Value za poslední rok, tedy s penězi, které dostanete za vypisování spreadů a mají velkou šanci, že vyexpirují do zisku. Graf čisté likvidity účtu, který zobrazuje okamžitou hodnotu v čase zpeněžení a tedy i temporary DrawDown je pořádně roztřesený, ale taky není přesný, protože zobrazuje čistou ztrátu na Spreadu, bez možnosti roll, nebo flip což není tento případ a zbytečně zatěžuje psychiku tradera.

Jak by se Vám pracovalo s takovým grafem psychicky? Mně dobře…