Stanislav Čepelka: Efektivní investování za použití selského rozumu

Toto je první článek posledního letošního kola soutěže čtenářů v roce 2013, k vydání jsou již připraveny dva další. Jenom připomínám, že zároveň probíhá i kolo celoroční.

Vážení investoři,

asi jako většina lidí zde – jsem podnikatel, v mém případě spoluvlastním menší firmu s obstojným ziskem. Vzhledem k tomu, že nevěřím naháněčům ovcí do hloupých, ničím nepodložených investic a také proto, že mám rád kontrolu nad svými penězi, začal jsem se zajímat, jak peníze efektivně investovat a hlavně jak na tom co nejvíce vydělat s co nejnižším rizikem nebo možná lepe řečeno s co nejmenším poklesem investovaného kapitálu. Nepatřím mezi lidi, co mají čas na příspěvky v diskuzích, ale udělal jsem si čas, abych vám sepsal můj pohled na dlouhodobé investování.

Je naprosto zřejmé, že poslední dobou vládnou trhu primárně fundamentální, makroekonomické události. Ať už je to FED se svým QE, Obama se zdravotní reformou, republikáni s dluhovým stropem, ECB se snižováním úrokové sazby nebo přímořské státy EU s dluhovým problémem, nelze jen na základě fundamentu bezhlavě do obchodu vstupovat nebo z obchodu vystupovat. Fundament nám dává dlouhodobý „názor“ trhu, ale je jen na investorech, kdy obchod otevřou a kdy jej uzavřou. Ať už obchodujeme akcie, komodity nebo forex, vždy platí jen jedno.

SELSKÝ ROZUM JE KLÍČEM K ÚSPĚCHU!

Jak správě investovat? Je lepší dát peníze do fondu nebo je vložit do longu na akciovém indexu? Kdybych jen úplně hloupě longoval index S&P500 od roku 1980, měl bych za 33let aktuální zisk necelých 1800%. Což by bylo průměrně cca 55% ročně.

OK je to trošku zkreslené, protože průměrný roční zisk je počítán z počátečního kapitálu, ale co tím chci říci? Jaký fond nebo jaká banka nám nabídne takové zhodnocení? A také se zároveň ptám, jsme na maximu indexů? No myslím, že rozhodně ne! OK může se stát, že po ukončení QE bude nějaká korekce, ale kdy bude konec QE? Zkusme se na to dívat z delšího časového horizontu. Je možné, aby S&P500 byl na maximu, které nebude překonané třeba dalších 20 let? Tak to pochybuji! Případná korekce po ukončení QE bude v řádu měsíců, ale určitě ne v řádu let. Myslím si, že nástup na korekci po případném ukončení QE bude jeden z nejlepších obchodů pro budoucích několik let. Dokonce i držitel poslední Nobelovy ceny za ekonomii Eugene Fama uvedl, že podniky podle něj po krizi z let 2008 a 2009 zvýšily svou efektivitu. „Reakcí firem bylo zeštíhlování a výrazné zvyšování efektivity. Staly se tak vysoce ziskovými a ceny jejich akcií rostou.“ Aktuální čistý růst bych já spíše přikládal FEDu, ale skutečnost nemusí být jen jednobarevná a je dost možné, že za růstem jsou i jiné faktory – viz ty, které uvedl Fama. Navíc jsou indexy stále optimalizovány, tedy výkonnější firmy s potenciálem nahrazují odpadlíky – jak dokonalé, kéž bych to uměl takto efektivně i ve své firmě! Předpokládám, že asi všichni zde víme, jak jsou indexy sestaveny, např. index S&P500 je počítán z 500 akciových titulů. A ptám se – není tedy ještě lepší možnost jak akciové tituly sestavit v efektivnější a ziskovější vlastní akciový index? Důkladně jsem zkoumal výsledky všech hlavních představitelů z Wall Street a z nějakého důvodu nemohu najít nikoho, kdo by to i v ročním pohledu uměl o moc lépe než je meziroční výkon indexu S&P500. Proč tomu tak je? Dle mého názoru je to hlavně z těchto dvou důvodů.

1)      Jen málo lidí to skutečně umí, protože ve většině fondů jsou amatéři, kteří instrument kupují na vrcholu a longový obchod ukončují na low a to vše ještě podle nějakého analytika, který má za úkol popsat historii a ne efektivně určovat budoucnost.

2)      Pak je zde skupinka investičních fondů, které to skutečně umí, ale výnos fondu je jen o pár procent vyšší než výkonost samotného indexu S&P500. Proč? Jednoduché – všechny zisky nad 10% fond protočí do poplatků v rychle otevřených a zavřených obchodech, ze kterých mají 100% zisku oproti případnému podílu na zhodnoceném kapitálu. Stačí se podívat, jak s koncem roku roste objem obchodů ve fondech. Takže také nic moc pro „malého“ investora…

Sám znám i menší investiční fondy, které jsou spíše postavené na pár šikovných traderech s kterými investoři komunikují jako s přáteli a jejich roční zhodnocení je vskutku velice zajímavé. Jen pro zajímavost menší info ze zákulisí – těmto menším fondům je často vyhrožováno za zveřejňování vyššího než běžného zhodnocení! Zajímavé že?

Co je tedy skutečným klíčem k úspěchu?

Ano, ano,.. už jsem to psal SELSKÝ ROZUM!

Každý rozumný člověk ví, že je velice důležitá diverzifikace a stejně je tomu i s rozložením investice do více aktiv. Burza je vrtkavá a tak kombinace různých titulů nebo i fondů může v tomto případě značně pomoci, protože pravděpodobnost špatného investičního roku se výrazně snižuje. Dle mého gusta, by mělo být správně složené portfolio ziskové v každém roce – ať už přijde krach další banky na Wall Steet nebo v Berlíně přistane UFO. Určitě záleží na správě zvolené diverzifikaci, aby spolu akcie byly co nejméně provázány. Pokud nechci obchodovat celý index, stačí vybrat 15-20 akciových titulů a dbát hlavně na to, aby spolu byly tituly co nejméně provázány a to jak v tvorbě ceny v čase, tak i oborově. Jsou i další formy diverzifikace portfolia. Třeba na základě jiných obchodních strategie zvolených pro obchodování různých akcií, nebo i porovnáváním průběhů ekvity mezi různými obchody, atd. O diverzifikaci by se dala napsat celá kniha nebo alespoň série článků a třeba se k tomu i někdy odhodlám. Dnes mi šlo hlavně o to, abych poukázal na to, že je lepší se o své peníze starat sám než je vkládat do velkého fondu. Když už to někdo neumí dokonale sám nebo investování nechce věnovat dostatek svého času, tak potom je nejlepší volbou kontaktovat skutečně šikovnými tradery, pro které je primární zájem zhodnocovat i svůj vlastní kapitál a hledat logické cesty k dosažení nadprůměrných zisků.

Možná bych závěrem můj pohled na investování shrnul takto:

Dosažení uspokojivých investičních výsledků je jednodušší, než si většina lidí uvědomuje, ale dosažení nadprůměrných výsledků je těžší, než jak to skutečně vypadá!

Přeji všem pěkné prožití svátků a hlavně štědrý rok 2014!

Děkuji všem za případný like,

Stanislav Čepelka